Публичное акционерное общество «Сбербанк России» — российский государственный финансовый конгломерат, крупнейший транснациональный и универсальный банк России, Центральной и Восточной Европы.
ПАО «Сбербанк» России привлекает депозиты и предлагает банковские услуги для коммерческих организаций, а также услуги срочных депозитов, корпоративные банковские и брокерские услуги по ценным бумагам, кредитные, валютные услуги.
По итогам 2019 года у «Сбербанка» 96,2 млн активных частных клиентов и 2,6 млн активных корпоративных клиентов
Развитие ключевых нефинансовых сервисов
Динамика акций в сравнении с индексом MOEX
Тенденции по выручке
В 2Q20 по сравнению с 2Q19 доход увеличился на 7,9%.
Ожидания по росту дохода на 2020 год -5,9% г/г.
Тенденции по операционной прибыли
За 2019 год маржа операционной прибыли составила 23,4%.
Тенденции по чистой прибыли
За 2019 год маржа чистой прибыли составила 41%.
На 2020 год ожидается маржа чистой прибыли 29%.
Тенденции выручки по регионам
Доля в структуре выручки за пределами Москвы увеличивается.
В МО доля упала с 49% до 42%.
Оценка и анализ деятельности компании
Позитивные фокус-факторы
- Сохранение дивидендов
- Рост доли рынка
- Рост процентных доходов
Негативные фокус-факторы
- Высокая стоимость акций
- Рост резервов и операционных расходов
- Достаточность капитала и проблемные долги
Разберем некоторые из них.
Рост процентных доходов
Несмотря на снижении ставки рефинансирования ЦБ РФ до 4,3%, чистая процентная маржа Сбербанка выросла до 5,6% во втором квартале 2020 года.
Основной причиной роста маржи стала низкая стоимость фондирования благодаря росту депозитов в банке.
Чистый процентный доход вырос на 12% в 2020, а кредитный портфель на 5%.
На вторую половину 2020 года ожидается снижение ЧПМ до 5,3% по прогнозам Сбербанка из-за снижения ставок по кредитам, так как экономика восстанавливается медленно.
Достаточность капитала и проблемные долги
Резервы выросли до 126 млрд во втором квартале из-за роста NPA до 3,28% с 2,92%.
Однако видим, что восходящий тренд замедлился и COR в мае не изменился по сравнению с апрелем.
Банк имеет высокое покрытие, поэтому достаточность капитала остается на приемлемом уровне.
Основной точкой роста проблемных долгов стали банкротства в корпоративном сегменте.
Ожидаем, что NPA не покажет сильного роста до конца года, однако нагрузка на резервы останется.
CET1 составил 14,78% во втором квартале 2020г.
Инвестиционный тезис и расширенная версия анализа ПАО «Сбербанк» доступны Платиновым подписчикам нашего Youtube-канала Инвестиции и факты.
По подписке вы получаете:
— Полный видео-обзор компаний
— Подробный разбор отчетности
— Разбор мультипликаторов
— Определение тенденций в краткосрочной и долгосрочной перспективе
— Макро и микро анализ
— Положение компании на рынке
Уже сейчас в плейлисте доступен анализ более 20 мировых компаний, в числе которых:
— Тинькофф групп
— ВТБ
— Kotak Mahindra Bank
— HDFC Bank
— BNP Paribas
— Johnson & Johnson
— Royal Bank of Canada
— Postal Savings Bank of China
— Samsung Biologics
